美的和海尔海外工厂情况及营收状况？

来源：雪球App，作者： jiawei自由之路，（https://xueqiu.com/4587264114/340756157）

：北美最大冰箱生产基地，年产能超200万台，支撑高端市场（如BM冰箱）。

GE Appliances工厂 ：通过收购获得9家工厂，覆盖厨电、洗衣机等高端品类，占据北美高端市场30%份额。

：通过收购Candy品牌建立洗衣机等家电生产线，本地化生产率达80%。

：核心欧洲基地，年产能超300万台，100%使用可再生能源。

：冰箱年产能50万台，辐射独联体市场。

：空调生产基地，服务欧洲及中东市场。 ：研发中心与部分制造协同布局（具体工厂位置未公开）。 ：主要通过出口及本地化合作（如渠道商）覆盖市场。

（1429亿元），同比增长5.32%；国内营收占比49.71%（1417亿元）。

：营收795.29亿元，占海外收入55.6%。 ：营收320.89亿元，同比增长12.42%。

海外毛利率25.4%（国内29.79%），主要因本土化生产优化成本。

归母净利润187.4亿元，同比增长12.92%，海外高端化战略（如GEA、Candy）驱动盈利提升。

：约40%（2023年），但未单独披露欧美占比。

家电（被收购品牌）在欧洲份额稳步增长，2023年日本市场收入占比提升至约10%。

：海外毛利率持续提升，受益于供应链协同及技术输出（如压缩机制造优势）。

重资产投入，欧美本土化生产（如美国冰箱厂、土耳其工业园）轻资产为主，聚焦研发与渠道合作（如 多品牌矩阵（GEA、Candy、Fisher & Paykel）主推 高端化（北美厨电、欧洲冰洗份额提升）成本控制与技术迭代（如压缩机核心部件） 北美为核心（超55%海外收入）欧洲与新兴市场（东南亚）并重

：继续扩大埃及生态园（二期）、东南亚 （越南/印尼）产能，强化绿色制造（土耳其工厂太阳能供电比例升至60%）。

品牌整合，拓展欧洲高端渠道，规避贸易壁垒风险。

以“本土化制造+多品牌收购”在欧美形成深度渗透， 则侧重技术协同与轻资产运营，欧洲市场通过 品牌稳步提升份额。两者均依托全球化供应链和高端化战略驱动利润增长，但路径差异显著：海尔重资产扎根区域市场，美的以技术出口和品牌合作见长。未来贸易政策（如关税壁垒）仍是共同挑战。

洗衣机双雄，谁会最后胜出？

来源：雪球App，作者： 股票投资10，（https://xueqiu.com/4940167374/98608062）

无锡小天鹅成立于1958年，上世纪引进日本洗衣机技术生产处中国第一台全自动洗衣机，至此，小天鹅已经可以同时生产波轮，滚筒和搅拌式洗衣机，于2008年被美的收购，2013年吸收合并美的电器旗下洗衣机业务，也就是美的已经把全部洗衣机业务装到小天鹅上，目前小天鹅洗衣机业务已经遍布全球多个国家。

在中国市场上，洗衣机业务目前被海尔和小天鹅两家公司瓜分了大部分市场份额。 根据中怡康数据，今年上半年，海尔的洗衣机销售额为138亿，市场份额为26.77%，而小天鹅的销售额97亿，市场份额为23%。从过往的角度看，小天鹅被美的吸收后，在双方制造，营销，技术等多方协同效应下，市场份额一路呈现上升趋势，2015年下半年开始两者几乎不分伯仲，均在25%-30%之间波动。同时，其他品牌也越来越多的参与这个市场竞争，目前洗衣机市场CR2 约53%，较空调市场仍偏低。总体来看，海尔，小天鹅依然是中国洗衣机市场的领导者。

我国洗衣机整体零售量市场份额分品牌

海尔产品更新迭代速度更快，技术更前沿。 从2017年半年报数据也可以看到，其实双方的营业收入差距较2016年半年度进一步扩大，2016年上半年两者营收只相差7亿，今年上半年差距扩大到40亿，原因在哪？从两者的半年报来看，其实收入较去年均有增长，一致的观点认为是中国以及国外的经济复苏，以及三四线城市的渗透，另外是产品的迭代更新。说到产品迭代更新，笔者特地整理了部分双方今年开发的新产品，如下图。从图中可以看到，海尔和小天鹅均有自己的高端品牌，海尔的卡萨帝品牌在2007年源于意大利设计理念推出，小天鹅的比佛利品牌也是源于意大利设计理念在2011年注册商标，2014年才开始推出产品，而海尔同时拥有物联网洗衣机，智能识别衣物调节洗衣程序和洗涤剂，直驱电机洗衣机相对皮带电机洗衣机噪音更小，这些都是未来洗衣机的方向，而小天鹅在这一块的研发和产品迭代相对滞后；另外笔者整理了网上一个实验数据，就是关于卡萨帝和比佛利两大高端品牌的功能，从结果来看，比佛利的性能相对会更出众。但根据中怡康今年10月数据，卡萨帝万元以上洗衣机市场份额占比65%，远超比佛利。

财务上看，小天鹅营业收入从2005年的32亿增长到2016年的163亿，2012年有个比较大的滑坡，后来也逐步好转，复合增长率为16%，2017年前三季度实现160亿营业收入，同比增长33%；净利润从2005年的4千万到2016年的12亿，复合增长率为36%，2017年前三季度实现净利润11亿，同比增长25%，两个复合增长率与海尔相当；近五年毛利一直保持在25%左右，比海尔低10%，营业利润率保持在7%左右，与海尔相当；估值为25倍，比海尔高10倍。目前估值处于历史高位，待其回落至20倍，将是一个不错的买入机会。

综上，小天鹅在洗衣机事业上的发展值得肯定，目前与海尔平分天下，不分伯仲，但是在推出前沿产品方面，海尔略胜一筹，可能这也是今年海尔与小天鹅拉开差距的原因之一。后期只要洗衣机行业持续向好，两者都有机会继续成长。

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