发掘本轮牛市的最强主线

2024年11月11日 09:42:04

近期，A股市场持续活跃，寻找本轮牛市领涨主线，也成为投资者最关注的话题。

结合A股历史来看，要成为一轮大牛市的领涨主线，必须满足一些基本要求， 最核心的一点，就是要契合时代大趋势。

如2007年的那轮牛市，金融地产及资源股是牛市主线。当时，中国加入WTO后经济步入快速增长期，工业化和城镇化加速推进，金融地产及能源板块是最具确定性的受益板块，顺理成章成为牛市旗手。

2015年的那轮牛市，TMT是牛市主线。当时，智能手机驱动移动互联网崛起，在“ 创新、万众创业”的政策支持下，各行各业的“互联网+”如火如荼，叠加传统产业“触网”带动的并购重组概念，互联网成为最具确定性的受益板块。

2019年-2020年的那轮牛市，半导体、消费、新能源相继成为市场主线。半导体受益于科技自主可控，国产替代背景下国内产业链迎来突围机遇；消费龙头受益于地产上行周期带动财富效应释放，居民部门消费升级带动消费扩容；新能源则首次显现出显著的产业竞争优势，并与 、低碳发展的时代大背景完美契合。

时代大背景是外部大国博弈加剧、内部新旧动能切换。因此，同时受益于这两大因素的板块，逻辑更顺，更容易成为牛市主线。 具体来看，纯内需板块、高端制造领域的国产替代、数字化领域的信创主题等，均满足基本条件。

除契合时代大趋势外，牛市主线还要求政策层面有助力、业绩层面有增长，且想象空间足够大，不易被证伪。最好筹码结构也干净，且估值处于低位，能够在资金逐步布局过程中产生持续的赚钱效应，形成资金流入的正反馈。

正因为影响因素众多，发掘牛市主线，事后看总是一目了然，事前看难免迷雾重重。这个时候，不妨看看市场给出的信号。

本轮行情始于9月24日，9月24日至11月8日，宽基指数层面，科创50、科创100、 涨幅靠前，均超过50个百分点；一级行业层面，计算机、电子、非银金融、国防军工、商贸零售涨幅靠前，均超过45个百分点。

市场交易出来的结果是科创板块占优，科创板块中，计算机、电子、国防军工涨幅靠前。 具体看，计算机板块有信创和AI逻辑，电子板块有半导体和AI产业链的国产替代逻辑，国防军工板块则受益于 博弈和大国强军建设，均有较大概率成为本轮牛市的领涨主线。

下面，我们重点分析下国防军工板块。

当前国防军工板块基本面反转迹象明确，明后年业绩增长确定性强，叠加新质生产力、地缘博弈等概念题材，在牛市环境下，有较高的概率迎接戴维斯双击。

，国防军工属于典型的短周期触底、长周期持续向好的板块——当前行业处于周期底部，未来一两年内，业绩增长具有很高的确定性；长期看，面对日益复杂的国际形势，我国必须建设同国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的国防和强大军队，未来国防开支有望持续高于GDP增速，行业长期空间广阔。

对军工板块来说，既然长周期持续向好，短周期的底部拐点，就是最佳布局窗口。今年4季度，军工板块大概率已迎来短期周期拐点。

向前看，随着行业扰动因素弱化，叠加2025年为十四五收官之年，军工订单有望出现补偿式上涨，在低基数背景下会表现为业绩的大幅增长。

其实，当前军工行业订单已出现回暖迹象。以龙头个股 为例，今年1-9月，营收和归母净利润分别同比下降8.23%和13.15%，降幅均较半年报收窄。在三季报业绩发布会上，公司明确表示整体订单已呈现恢复态势，预计全年经营业绩将实现增长。

假设公司“吹的牛”能实现，意味着Q4要么营收至少同比增长26.81%，要么归母净利润至少同比增长85.62%，均为相当大的改善。若不是订单真的大幅改善，公司这么“吹牛”既不负责任，也没有必要。所以，合理假定，公司订单必有大幅改善。作为上游电子元器件龙头，中航光电订单的明显改善，可理解为全行业景气度的全面回暖。

，当前军工板块市盈率和市净率仍处于合理位置，相比前几轮牛市高点，仍有较大的扩张空间。

，军工板块不缺概念，大飞机、商业航天、低空经济、军贸、地缘冲突、并购重组等，均有可能成为板块行情的催化剂。

，据华福证券统计，截止3季度末，主动管理基金对国防军工板块的重仓配置比例为2.53%，环比提升0.15个百分点，相比行业自身权重仍低配0.31个百分点。潜台词是，当前军工板块的筹码结构比较干净，公募产品仍有较大的配置提升空间。

综上，在本轮牛市行情中，国防军工板块值得重点关注。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言

虎式重型坦克：二战德国军工传奇，是最强坦克还是性价比超低？

虎式重型坦克，也叫六号坦克、虎I坦克，是二战期间德军使用的传奇重型坦克，在很多军迷眼中，虎式坦克是二战最强的坦克。

虎式坦克从1942年8月开始批量生产。德国早就进行了重型坦克的研发，并非在东线战场遭遇T-34危机才开始，但虎式的上马仍然比较仓促。

有军事爱好者这样评价：虎式坦克是一个各项指标超标的怪物，更强的主炮，更大的炮塔，更大的车体，更好的防护，机动也不落下。

装备88毫米KwK36L/56坦克炮，正面装甲超过100毫米，侧面装甲也达到了80毫米，虎式坦克的时速为38公里/小时，和三号四号坦克相同。

在面世初期，虎式坦克面对苏军的T-34/76坦克取得了绝对的优势，是当时最强悍的坦克。当时能击败虎式坦克的，只是虎式坦克自己。

虎式坦克重量高达56吨，受阻于各种地形，700马力的发动机，相对过大的自重也有些力不从心。早期的各种缺陷，造成了虎式较大的自损。

克服缺陷后，德国装甲兵用虎式坦克创造了无数惊人的战绩。数据统计虎式击毁记录在9850辆之上，而自损为1715辆(含重创后修复的坦克)。

直到1944年苏军的IS-2重型坦克出现，虎式才在东线找到了旗鼓相当的对手。而在西线战场，虎式仍然是神一般的存在，只是惧怕英美的空军。

尽管非常强大，很多军迷仍认为，虎式重型坦克的综合性能不如黑豹中型坦克。二战期间虎式只生产了1355辆，1944年8月被虎王坦克取代停产。

价格昂贵，生产复杂，虎式重型坦克的性价比超低。单独的虎式坦克无疑是一件顶级艺术品，整体的设计理念上却远不如苏制坦克合理实用。

中国的世界之最！太震撼了，全国沸腾!!（值得一看）

中国自1978年改革开放以后，短短的四十年期间，成为 世界第二大经济体，创造了世界经济发展的奇迹。

奔腾不息的历史长河中，从未有哪个国家像中国这样，在如此短的时间内实现从站起来、富起来到强起来的伟大跨越

作为中国人，我很自豪，很感叹中国在改革开放之后的发展与变化，用心向全世界呈现了现代中国的伟大。

然而中国的伟大也不仅仅如此，中国从古至今所创造的世界之最也是值得我们去宣扬和自豪！

8.世界上第一个人口超过百万城市

10.世界上人口密度最大的地区

1.中国唯一齐聚56个民族的城市

陕西历史上有周、秦、汉、隋、唐等在内的13个朝代在此建都。

河南是中国古代建都最多的省份，

（143家持牌银行，27家有限制牌照银行和28家接受存款公司）

马路上面是房屋！马路下面也是房屋！房屋上面还是房屋！简直就是奇幻呀！在全亚洲乃至全世界，也只要重庆看得到！有些体验，在重庆你才会懂！

澳门的陆地面积32.8平方公里， 澳门的陆地面积没有上海的浦东机场一半大，

14.中国第一个皇帝是甘肃陇西人

（保护单位58处，列全国首位）

（喀斯特地形占全省总面积37.8%）

25.最大的内陆咸水湖-青海湖

（青海湖面积4400多平方公里）

（总面积166.49万平方公里）

29.拥有我国仅存的最古老的木楼阁-独乐寺

（始建于唐，重建于公元484年）

31.铜矿资源居全国首位，世界第三

这个省份就是福建省，果然这个是被人们称为是“最绿的一个省”，所有的城市都是一个森林似的，所以这里也是全国目前唯一保持水，大气，生态环境全优的省份。

.中国人口最多、发展最快和最富

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