一文说透索罗斯金融炼金术，简单四步，小白也能读懂

来源：雪球App，作者： 苏州书友，（https://xueqiu.com/1423878829/221327854）

华盛顿邮报认为，金融投资类著作分为两种：《金融炼金术》和其他。可是当我们满怀期待地阅读这本书的时候，却发现根本看不懂。索罗斯自己也认为导论部分晦涩难懂。而导论正是这本书的精华。这本书，我看了10遍以上，音频听了3遍，逐渐体会到它的伟大之处。

本文将分四步解读此书，力求通俗易懂。

2013年索罗斯在达沃斯论坛上接受采访，阐述了他为何将书命名为金融炼金术。在西方，炼金术士想通过魔法和咒语改变金属的固有属性，将别的金属变成黄金，这是徒劳的。索罗斯将科学分为两类，一类是自然科学，如物理、化学、数学等。另一类是社会科学，研究对象会受到研究者和参与者的影响。金融市场属于后者。炼金术包含了思想（魔咒）和行动（炼制）。思想和行动无法改变自然科学的固有属性，却可以改变社会科学。金融炼金术，提供了一个思想和行动框架。客观上表明了金融市场是可以被操纵的。对庄家主力而言，可以将这个框架用来操纵股价。对散户而言，可以用来减少自己的错误决策。

本书介绍了索罗斯的理论体系，这套体系主要围绕思想和现实之间的双向影响。简单概括为两点：第一点是易错性理论，参与者对现实的认识是片面和歪曲的，带有偏见。第二点是反身性理论，片面和歪曲的思想所产生的行动会影响现实。

本书前半部分介绍了他的理论体系，后半部分介绍了他运用理论投身金融市场，用真金白银检验他的理论。很多时候，他的仓位非常高。客观上体现了他对自己的理论充满信心。

首先，易错性理论。索罗斯认为，人们对世界和现实的认识不可能真实全面。在探索和求知的过程中，现实会被自己的行为影响。因而，自己的想法和现实之间存在偏差，我们只能接近现实，却无法完全理解现实。在某种程度上，我们看到的世界是自己想象出来的，并不完全真实。举个例子，相亲。男女生从对方的表情、语气、动作等方面推测对方。这种推测往往是带有偏见的，很容易误会对方。也许女生很喜欢那个男生，但是男生却认为女生不喜欢他。再举个例子，股市。假如某个公司发布业绩报告，净利润负增长甚至。很多人认为第二天会跌。但是第二天收盘后，可能不但没跌，反而涨了。在股市中，每个短线交易的背后都有一个决策过程，但是决策很容易出错。从统计上看，大约70%的散户在亏损。说明散户判断出错的概率是很高的。

其次，反身性理论。参与者的思想和参与的情境互相影响，这种影响会自我强化直到自我毁灭。还是上面的例子，相亲。男生从他的观察中产生了判断，认为女生不喜欢自己。这是现实对思想的影响。女生的表情、语气、动作等现实对男生的思想产生了影响。男生带着这样的认知产生一系列行动，他说：我们不合适。他说的这句话对女生产生了影响。这是思想引起的行动对现实的影响。女生本来是喜欢他的，可是他的这句话让她动摇了。男生错误的思想客观上改变了彼此关系的走向。他的想法和说出来的话，改变了女生的本来样子。另一个例子，公司业绩负增长，有的散户认为第二天会跌。第二天开盘后，他带着这种想法去观察股价走势。假如开盘后果然大幅下跌。下跌的现实会强化他原有的想法，认为自己想的对，赶紧卖出。他的卖出行为会强化下跌的程度。等他卖完后，主力又往上拉升了。拉升的现实会让他很痛苦，认识到自己错了。越涨越高，越认识到自己错了。最后实在忍不住，又重新追回来。而往往这又是错的，追在了最高点。

首先，需要减少易错性。我们很多的想法都是错的。比如最常见的技术指标MACD、KDJ等，已经被证明是无效理论，可还有很多人在用。其实这些理论和抛硬币的效果是一样的。散户的知识体系存在很多缺陷和漏洞，很容易走上错误的道路。不仅仅散户，金融大鳄也会产生错误的决策。面对错误，索罗斯有一段名言：很多人羞于承认错误，认为犯错是可耻的。

其次，敢于重仓出击。有一次索罗斯的助手德鲁肯弥勒在交易外汇时，信心满满地将这事告诉索罗斯。索罗斯问他：你有多大的仓位？弥勒答道：我非常看好，所以买了10亿美元。索罗斯回答：你管10亿美元叫仓位？你那么看好，就要重仓出击。

人有趋利避害的天性，不愿意承担风险。习惯于等趋势确立后再行动，客观上的上涨影响参与者的思想。这个反身性的过程能够减轻散户的焦虑程度。然而在金融市场，人性越觉安全越是危险。一次又一次的上涨，不断强化参与者的思想，增加他的确信程度。最终在市场冲顶的时候，思想已经完全被现实操纵，奋不顾身的冲了进去。下跌过程也类似如此。一波又一波的下跌，对参与者的思想不断强化。散户就会习惯于依赖原有的认知路径，只见到过去，看不到未来。而交易是需要冒险的，气候未成前，审时度势，勇于承担风险，也敢于承认错误。对于索罗斯而言，不但能够顺应现实的走势，还能主动改变。他常见的手段是先建立头寸，然后在不同的场合大肆唱空，引导舆论，改变市场预期。然后调集各种力量，将趋势引导到近乎疯狂的程度。索罗斯大部分时候跟随羊群移动，又能主动制造气候，在市场陷入一致预期的时候，主动退出。保罗.沃尔克在本书的新版序言中表示：乔治.索罗斯极具智慧，在市场预期仍旧良好的时候大规模撤资。

这套理论不仅适用于金融市场，同样可以用在心理学、人际关系、婚姻、家庭等方面。索罗斯在本书的结束语中表示：任何一种人类行为都是有缺陷的，如果因为有缺陷而抛弃每一种选择，我们将一无所有。

全面了解，积极行动，主动影响。我们的选择成就了自己，也成就了别人。现实可以被我们的看法和行动改变。未来不是命中注定的，而是取决于你的每一个思想和行动。

《金融炼金术》背后的秘密，看巫师索罗斯如何玩转金融市场？

来源：雪球App，作者： 狂徒老爹，（https://xueqiu.com/6566459192/301297351）

索罗斯的《金融炼金术》终于读完了，都说这本书晦涩难懂，读完之后也是深有同感，但其中充满哲学意味的反身性理论给我留下了极其深刻的印象。

本书主要内容共有5章，其中仅是导论部分就占据全书篇幅的10%，索罗斯在这部分介绍了他写作本书的目的，以及他对金融市场和投资的看法。

在第一部分理论篇，他介绍了反身性理论的基本概念，解释为什么金融市场中的参与者行为和市场价格之间存在相互影响的关系，进一步阐述反身性理论中的两个关键概念——认知功能（参与者试图理解市场）和操纵功能（参与者的行为影响市场），探讨股票、外汇、信贷市场有效性和反身性之间的关系。

第二部分是历史的回顾，该部分主要是通过历史经济事件的繁荣与衰退循环，展示基本趋势和主流偏见是如何影响价格的，并以此证明反身性的存在，其中比较典型的包括上世纪70、80年代的国际债务危机、里根大循环等经济事件。

第三部分是历时实验，索罗斯以85年到87年举例，来说明他管理的量子基金在实际中到底是怎么做的，包括如何识别市场中的反身性现象，并据此制定投资决策，如何及时调整风险敞口，提高投资组合胜率。

第四部分是评述，主要是对他应用反身性理论的投资方法进行评判，他承认自己的判断有时也不准，但他能够将策略和判断分离，避免把投资做成赌博，比如有时他会同时开空仓和多仓去对冲风险，以便判断错了也能够获利。

第五部分是前瞻，在这部分，索罗斯总结了他的观点，并对未来金融市场的发展趋势进行了展望。

尽管本书确实晦涩难懂，但是我们也不需要完全理解其中每个历史阶段和经济事件的变化和其中的逻辑，只需了解反身性这个带有哲学思想的逻辑概念就好。

乔治·索罗斯（George Soros）是著名的匈牙利裔美国金融投资家，被称为“金融界的巫师”。

他出生于1930年8月12日，原名捷尔吉·施瓦茨（György Schwartz），在第二次世界大战期间幸存下来，并于1947年移居英国。

索罗斯在伦敦经济学院获得了哲学硕士学位，之后开始了他的金融生涯。

1954年，他在伦敦的Mercury Asset Management担任股票经纪人。1969年，他成立了第一只对冲基金，即后来闻名遐迩的量子基金。

量子基金最初被称为“双鹰基金”，1973年更名为“量子基金”，量子基金以其激进的投资策略和出色的回报率而著称。

一个物理量如果存在最小的不可分割的基本单位，我们就可以认为其是量子化的，而这个最小单位就被称作量子。

爱因斯坦把量子概念引进光的传播过程，提出“光量子”（光子）的概念，并提出光同时具有波动和粒子的性质，即光的“波粒二象性”。

索罗斯认为人类不确定性原则也如同光具有波和粒子两种特征一样，所以他把自己的基金叫做量子基金。

量子基金的成功很大程度上得益于索罗斯的全球宏观投资策略，该策略涉及对货币、股票、债券和商品的大规模投机性押注。

量子基金的成功案例包括1992年对英镑的空头押注，尤其是在1992年所谓的“黑色星期三”事件中，他通过对英镑的空头押注而获利超过10亿美元，这一举动让他赢得了“打垮英格兰银行的人”的称号。

还有1997年，索罗斯狙击泰铢使其贬值暴跌，通过做空交易卷走了泰国40亿美金，打得泰国政府毫无还手之力，不得不向IMF发出求援。

随后，索罗斯又携大胜之威横扫菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等东南亚国家，直接引发了亚洲金融危机。

后来索罗斯以同样的手法，带领着国际游资先后到我国香港和俄罗斯去扰乱货币市场，但均以失败告终。

但此战过后，索罗斯“金融巨鳄”之名仍然令人闻之色变。

索罗斯的投资思想都集中在反身性理论之中，这一理论试图解释金融市场参与者的行为如何影响市场价格，并反过来又如何被市场价格所影响。

参与者的想法与他们所参与的事件不是完全独立的，二者之间可以相互作用、相互决定（增强或减弱），而这种互相关系就是反身性。

索罗斯认为市场参与者对未来的预期往往带有偏见，这些偏见会影响他们的决策，并最终影响市场价格。

而市场价格变动反过来又会影响参与者的预期，从而形成一个正反馈循环。这种循环可以放大市场的波动，导致市场价格与基本面之间的偏差越来越大。

也就是说，市场参与者一方面试图理解市场，打算跟随市场行动，另一方面，由于对市场的理解所采取的行动，本身又操控了市场趋势的形成。

举例来说，按照古典经济学的看法，供给不足会导致价格上涨，价格上涨抑制购买需求，需求下降导致价格下跌，这个循环被叫做市场经济无形的手。

，房价上涨并未导致销量下降，反而上涨越快买的人就越多，巨大的买房需求又进一步推高了房地产价格，这就是反身性在作祟。

而且，一旦资产价格与上涨或下跌的方向产生了反身性共振，这个趋势起来之后就很难停下来，像2020到2021年A股市场上白酒、 板块公募基金抱团也是类似的效果。

因此，反身性理论强调的是市场动态的复杂性和不可预测性，市场价格的变化不仅仅是对基本面变化的反映，也是市场参与者预期变化的结果。

索罗斯认为经济泡沫的产生与崩溃，都与这种反身性有关，当预期与基本面的偏差越来越大，泡沫就会破裂，而且由于恐慌，这种崩溃会加速向反方向演进。

和股市价格遭遇下跌的时候，反而是资金大量出逃的时候，这就是所谓的下跌本身就是下跌的原因，趋势竟成了原罪。

反身性理论提供了一个独特而深刻的视角来理解金融市场中的复杂动态，对于理解市场行为和预测市场趋势具有重要的参考价值。

但它并没有具体可量化的模型，这种理论是抽象的，所以也有人认为索罗斯根本是在讲哲学，而非投资学。

索罗斯则就是要用有别于“科学”的态度去讲金融，投资这种东西就像是中世纪炼金术士那只可意会不可言传的玄学巫术，这就是他的《金融炼金术》。

《炼金术士》伊戈尔巴拉诺夫（俄罗斯）

伊戈尔·巴拉诺夫的《炼金术士》

在艺术的浩瀚宇宙中，俄罗斯艺术家伊戈尔·巴拉诺夫的铜板画《炼金术士》宛如一颗璀璨的星辰，散发着独特而神秘的光芒。这幅直径 14.5 厘米的圆形作品，以其小巧的身躯，丰富的画面元素和浓郁的咖色基调，引领我们走进了一个充满奇幻与未知的世界。

画面中，一位忙碌的炼金术士占据了中心位置。他坐在堆满各种炼金器具的桌子前，全神贯注地操作着，仿佛忘却了外界的一切。这些器具形态各异，错落有致地摆放着，彰显出炼金术的复杂与神秘。而整个场景犹如一个古老的化学实验室，充满了探索和实验的氛围。

作品极具俄罗斯民族特色，细腻地展现了那个炼金盛行时代的独特风貌。它不仅仅是一幅静态的画面，更像是一部生动的历史篇章，让我们得以窥探那个时代的文化与人们的精神追求。

作品名称：Alchemist《炼金术士》

在画面的背后，太阳与月亮交相辉映，为整个场景增添了一层神圣而庄严的气息。而那条带着翅膀的龙更是引人注目，它蜿蜒盘旋，仿佛守护着炼金术士的秘密。龙的存在，进一步强化了画面中神秘和巫术的元素，让人不禁对炼金术士的技艺和其背后隐藏的力量产生无尽的遐想。

伊戈尔·巴拉诺夫以其精湛的技艺和独特的艺术视角，将这些元素完美地融合在一起。咖色的主调赋予了画面一种古朴而深沉的质感，使观者仿佛能够嗅到岁月的气息。每一个细节都被精心雕琢，无论是炼金术士专注的神情，还是器具上的纹理，都展现了艺术家对艺术的执着与热爱。

《炼金术士》这幅作品，不仅仅是一幅视觉上的盛宴，更是一次心灵的探险。它带领我们穿越时空，走进那个充满神秘色彩的时代，感受炼金术师的魅力与神秘。

秒拍预告——赫伯特·基萨（捷克）作品秒拍

馆藏赏析—《唐吉坷德》伊戈尔·巴拉诺夫（俄罗斯）

馆藏赏析—《Tundra冻原》伊戈尔·巴拉诺夫（俄罗斯）